瑞银发布研报称，据国家工信部，中国电信业收入同比增长由第一季的4.5%，降至第二季的1.6%，7月及8月则为1.8%，受传统电信及增值服务收入放缓影响。该行相信电信商对工业数字化项目保持选择性，以盈利能力为首要优先，而非收入规模。该行列中国电信(00728)为电信股中首选，目标价附有溢价，基于其在传统电信市场市占增长，以及企业业务展望更坚韧。

该行预计中国移动(00941)、中国电信及中国联通(00762)第三季收入同比增长分别放缓至1.2%、2.7%及2%，相信三者分别朝向达到其全年纯利增长目标，即分别低至中单位数、高单位数及低双位数增长。该行预计三者第三季纯利分别同比升4.9%、6.6%及9.4%，当中假设员工及折旧摊销成本下降，部分被网络成本上升抵销。

该行调整对该三家电信商的全年业绩预测，相信三者将维持其派息指引，即中国移动派息比率今年起三年内由去年71%升至75%以上，中国电信派息比率今年起三年内由去年70%升至75%以上，以及中国联通改善派息率，该行预测中国联通派息比率由去年55%升至2026年60%。该行对三家电信商最新目标价，相等于中国移动，中国电信及中国联通股息率达6.2%、5.3%及6%。

该行下表为瑞银对电信相关股最新评级及目标价：