摩根士丹利发表2025年股市前瞻报告，并以“颠簸的旅程”(Bumpy Ride)为主题，预期恒生指数在基本情况下明年底见19400点，与现价几乎“原地踏步”，最牛见25000点，最熊则为14000点，即较现水平分别升约28%及跌28%。大摩予电讯股及公用股“增持”评级，予消费股及房地产股“减持”评级，并已上调银行股评级至“与大市同步”。最后建议多买A股而非离岸市场;买入不俗盈利股票，避开面对关税风险或供应链风险股份。

大摩首席亚洲股票策略师郭盛强(Jonathan F Garner)团队发表报告，预期国企指数在基本情况下明年底见6970点，最牛及最熊预测分别为9000点及5000点。至于MSCI中国指数最基本情况下，明年底料见63点，最牛及最熊预测分别81点及45点。另外，沪深300指数明年底基本目标见4200点;最牛及最熊预测分别为5000点及3130点。

大摩指，内地股市明年将更加波动，因为通缩环境和包括关税在内的地缘政治紧张局势加剧。盈利增长压力和上升的股权风险溢价表明没有上行空间，相比离岸市场，偏好A股。