中金发布报告称，加大白色家电配置，白色家电推荐海尔智家(06690)(600690.SH)(予H股目标价33港元及A股目标价32元人民币)、海信家电(00921)(000921.SZ)(予H股目标价27港元及A股目标价32元人民币)、格力电器(000651.SZ)(予A股目标价50.64元人民币)。

报告引述产业在线数据，中国今年8月家用空调内销出货量754万台，同比跌5.4%;出口出货量552万台，同比升31.5%。8月空调内销出货超市场预期，主要由于补贴政策及高温天气影响：第一是产业在线数据，8月、9月、10月及11月内销排产量较去年同期内销实绩跌16%、跌14%、跌7%及升2%，而实际8月内销出货同比跌5.4%，好于此前排产计划。

第二是8月内销出货超市场预期，主要由于零售表现较好。AVC数据，8月国内空调线上、线下零售额分别同比升18%及13%。今年夏季高温持续时间长，其中华东、华中和西南省份在出伏后仍持续高温天气，导致空调零售在5至7月下滑的基础上出现明显好转。

第三是8月底以来各省市陆续落地以旧换新政策，导致8月空调零售反弹较好。此外每户家庭拥有多台空调挂机/柜机，换新需求更大，导致空调增速高于其他品类。

中金预计，空调去库存即将结束，内销出货有望在近期同比转增，并预计9月白色家电零售表现较好。2023年至2024家上半年电出口持续改善，2024年夏季海外高温，空调出口连续多月超市场预期。该行认为本轮家电出口高增长，背后更重要的影响因素是新兴市场国家大家电普及引发的市场需求提升，以及中国企业在海外份额的逐步提升，上述两个因素的影响长期可持续。