浦银国际发布研报称，随着新能源汽车行业发展进入下半场，智能驾驶作为核心应用场景，为上游增量零部件领域的成长奠定了坚实基础。激光雷达作为高精度、高可靠性的传感器，在汽车感知架构中扮演着关键的角色。随着中国厂商大规模放量以及对技术降本的持续探索，车载激光雷达成本快速下探，有望进入更多车企考虑范围并搭载上车，从而实现正向循环，迈向万亿市场空间。考虑到目前海外激光雷达供应商量产进度不及预期，中国厂商有望补位，进一步拓展海外市场。

随着汽车智能化浪潮推进，智能驾驶重要性持续凸显，激光雷达作为核心传感器，行业规模随智驾渗透率提升而增长

作为高精度传感器，激光雷达能够获取周围物体的精确距离及轮廓信息，在智驾系统感知层扮演着关键角色。2022年被视为“激光雷达上车元年”，随着智驾功能不断进化，乘用车激光雷达的搭载量和出货量不断增长。根据Yole数据，预计2023-2029年车载激光雷达出货量复合增长率将达55%。CIC测算数据显示，全球激光雷达解决方案行业规模有望在2030年突破人民币万亿元。首次覆盖激光雷达行业，给予“超配”评级。

中国激光雷达厂商后发先至，车载应用市场双雄领先

一方面，中国厂商在2022年率先实现上车并放量，2023年收入和出货量份额已呈压倒性优势；且海外供应商又因量产缓慢导致定点项目进一步流失，禾赛、速腾拿下全球近80%的定点合作，为未来2-3年内的出货量基本盘奠定了坚实基础。另一方面，行业潜在的市场规模为两个领先玩家各自都提供了充足的扩张空间，两家激光雷达头部厂商目前仍处于行业较好的竞争位置。首次覆盖禾赛科技(HSAI.US)和速腾聚创(02498)，均给予“买入”评级。

“千元机”时代近在眼前，放量能见度进一步提升，规模效应带动成本下降形成飞轮效应

在中国整车市场激烈竞争的现实背景下，车企不断追求智驾解决方案降本，进而实现智驾功能向更低价格段车型的下探。其中，激光雷达作为单价较高的硬件，中国厂商的迅速上量推动了行业平均单价的显著下行，降本速度快于预期。同时，速腾和禾赛均已发布200美元价格段的性价比方案，最快将于1Q25开始量产，有助于缓解车企成本压力，并反向作用于车企搭载率，实现正向循环。

Robotaxi既是激光雷达上车的“出发点”，也是车载应用与机器人的“交接点”。目前全球多地自动驾驶相关法规正在逐步落地，为无人驾驶车辆进一步增长奠定了合规基础。同时，随着社会智能化变革的深化，激光雷达未来有望依托各类机器人落地千行百业，实现市场规模的进一步扩容。根据CIC测算，2030年全球机器人领域激光雷达解决方案收入将达2,162亿元，2023-2030年复合增长率超过50%。

宏观经济走弱，整车市场销量不及预期；各国政府自动驾驶政策推进不及预期；行业技术路线演进及产业化进程不及预期；激光雷达降本速度慢于预期；车企智驾普及进度不及预期，导致乘用车激光雷达加速放量趋势不明显；广义机器人市场需求增长不及预期。