今年以来，黄金价格已经34次创下历史新高。

随着对经济衰退的担忧增强了这种贵金属的吸引力，美联储降息预期是金价最新上涨至创纪录高点的背后推手，这并不令人意外。

然而，即使美联储采取意外行动，黄金也可能证明其作为“应对未来任何情况的全天候对冲工具”的价值。

“当美联储实际降息时，或者决策日临近时，存在‘买谣言、卖事实’现象的风险，”《黄金通讯》编辑Brien Lundin告诉《MarketWatch》。然而，全球投资组合越来越多地增加黄金配置，因为“如果美联储逐步降息，或者在经济衰退中被迫更紧急降息，黄金都将表现良好。”

Lundin表示，即便在股市下跌、美元上涨时，黄金也在上周四上涨，随后在股市回升、美元指数下跌时进一步走高。

他说：“在我看来，这个经验是，黄金已经确立了自己作为全天候对冲工具的地位。”

上周五，12月交割的黄金期货价格上涨30.10美元，涨幅为1.2%，收于2610.70美元，此前盘中一度触及2614.60美元的历史高点。金价上周上涨3.4%，这是今年第34次创下历史最高收盘价。

世界黄金协会高级市场策略师Joe Cavatoni在上周四通过电子邮件的评论中表示，目前，西方市场对美联储即将降息的预期成为黄金价格短期内的主要驱动力。美联储将于周三宣布其货币政策决定。

截至目前，CME FedWatch工具显示美联储在9月会议上降息25个基点的概率为57%。与此同时，降息50个基点的可能性也有所增加，达到43%。较低的利率对黄金有利。

Cavatoni认为，尽管预期中的降息已经反映在金价上涨中，但“还没有完全被计入市场。”

他表示，降息可能会在未来几周内进一步推高价格压力，并在更长时间内推动投资者需求的增加。

黄金需求

Cavatoni指出，作为一种全球资产，世界黄金协会一直在关注“所有形式的黄金需求”，而随着金价创下历史新高，这些需求形式可能正在发生变化。

他表示，该协会一直在关注亚洲的珠宝流向，以观察该地区的投资需求表现。他们还在评估引发西方投资者需求的其他因素，包括即将到来的选举带来的不确定性以及黄金作为“即时风险事件”的对冲工具。

全球来看，来自央行的需求仍然是主要驱动力，2022年和2023年央行购金量达到14年来的最高水平，“这也受到对美元资产和通胀持续担忧的支持，”Cavatoni表示。

除了央行的需求外，交易员们似乎更青睐某种形式的黄金投资。

目前黄金的走势“主要集中在衍生品合约的投机交易，而非实物黄金，”BullionVault研究主管Adrian Ash说。

Ash告诉MarketWatch，BullionVault的用户作为一个群体在“净获利了结”，而硬币经销商“手中充斥着由早期买家卖回的二手产品。”

据Ash称，周四CME衍生品交易所主要黄金期货合约的交易量比9月份的日均水平增加26%以上，而黄金期权合约的交易量激增80%。SPDR黄金基金截至9月的扩张幅度达到了0.9%。

相比之下，持有超过36亿美元黄金的BullionVault用户在最近24小时内黄金需求上涨14%，但卖出量激增了298%，导致“净清算”近0.1公吨。

Ash表示，投资者在美元、欧元和英镑中的黄金价格创下最新历史高点时获利了结。这是由于“杠杆效应和缺乏恐慌情绪”，本次上涨“更多是关于美联储降息预期，而不是地缘政治紧张局势。”

“地缘政治暴力和紧张局势正在为黄金的上升趋势提供支撑，”Ash表示，“这受到来自西方以外的新兴市场央行对黄金持续需求的保障，但目前推动这些新纪录价格的主要是对美联储降息的投机。”

Ash说，无论是美联储的决定还是新的利率点阵图预测，任何在周三（美联储为期两天的政策会议的最后一天）的失望都“很可能为长期投资者提供他们一直期待的回调机会，如果不是全面修正的话。”