日前，彭博专栏Money Distilled的作者John Stepek撰文指出，黄金今年屡创新高吸引市场注意，并探索金价上涨的背后原因。

文章指出，黄金价格持续上涨，并在全球范围内创下新高，而以美元计价的黄金价格尤为重要，上周五首次突破每盎司2,730美元。与此同时，英国的黄金价格突破2,100英镑。

这一趋势贯穿了全年。如果在去年年底选择将资金投入黄金，而不是标普500指数，到今天实际收益会更高（即使考虑到再投资的股息）。今年美国标普500指数上涨24%，而黄金上涨32%。

这并非通常的情况（至少最近不是），这让许多市场观察者感到困惑。多次分析后得出的结论是，推动黄金价格上涨的通常相关性——美国利率、美元强弱——似乎失效，黄金价格在这些因素影响下仍然上涨。此外，即使大多数其他资产价格也在上涨，黄金依然逆势上扬，这违背了过去“将一部分资金放在黄金里，希望它不会涨”的传统观念。

广泛的结论是，“新”的因素在于各国，尤其是中国，想找到对抗美元潜在或实际威胁的办法。

简而言之，美元是全球货币体系的操作系统，类似于金融界的微软Windows系统。而俄罗斯等国发现，如果被从这个系统中切断，曾经习以为常的很多操作将变得更加困难。

因此，各国希望打造一个替代性的货币体系——类似于Linux的货币系统。将黄金纳入这一体系的一个原因是，黄金曾是今天美元标准之前全球货币体系的基础。

尽管黄金常被嘲笑为仅适合生存主义者的“迷信的石块”，但各国央行多年来一直保留大量黄金。也许是习惯使然，或是对历史的理解超过上世纪90年代。

另一方面，黄金价格上涨也可能归结于一些更简单的因素。通胀率虽然下降，但无论通胀是否“被打败”，现在越来越多的人认为世界正进入一个“通胀波动”时代。换句话说，从上世纪80年代到至少2010年代中期的去通胀趋势已经结束。

债券市场也充满了不确定性。美国经济的强劲表现令投资者对美联储的政策走向感到担忧，而世界其他央行仍在讨论降息。

同时，各国政府——尤其是美国政府——似乎没有任何令人信服的计划来修复因疫情封锁措施而沉重负债的国家财政。