加密市场二级基金 Metrics Ventures 11 月市场观察导读：

1/ 场内延续了持续 7 个月的无序盘整终于走到了最尾端，大选尘埃落定前后的价格行为清晰写出了前几个月反反复复强调的场内流动性困境与场外定价权的日益强大，过去周期的交易性行为越来越掣肘于大环境的转换，市场已然给所有参与者以明确的答案。

2/ 从场内来看，山寨币的各类运作受制于流动性的明显缺失，价格行为都以失败告终，本月场内全流通山寨市值上限在 10 亿美金左右，而新币的价格失去锚定、Meme 板块高速轮动也是再次印证了场内资金流动的问题。

3/ 策略上不再老生常谈，未来的 FOMC 也好，地缘也罢，都不是决定大势的值博因素，潮流浩浩汤汤，继续静静陪伴行业成长是为上策。

市场总体行情与市场走势的盘点和点评：

截至笔者月初动笔之日，市场与前次月报最大的不同主要是：

①大选的超预期落地致使风险担忧大幅度解除，比特币走出了放量突破新高，尽管仍需时间确认突破，但从任何技术流派上看此前的隐忧都应当消除。

②本月始终笼罩的四大地缘政治、长周期美债利率上行、过度特朗普交易以及流动性不足风险在此刻已然消除了半数，由于超预期的强政府，市场可能会在一定时间内都给予各类资产以乐观的风险溢价。

③遗憾的是，场内仍未看到明确的流动性改善，本次突破与年初的突破在声势与情绪上差的太远，尽管大量的 VC coins 处于 3 月盘整周期的末端，但目前看大规模的行情势必无法与此前的几轮相提并论。

长期来看，新时代的钟声已然敲响，也许宏观、政治、军事、经济的见解千人千面，但蓄水池的资金运作模式和未来定位都已经明牌，需要老生常谈再次点出的是，资金流动路径的转变已经导致 BTC 与场内 Altcoins 的资金挂钩属性愈发薄弱，所谓的全面山寨季在高渗透率的大背景下只剩下超宽松流动性和越级玩法创新两条路可走。

本次月报格外简短，真意在于，Ride the wave，交易趋势，此心光明，亦复何言。