长期以来，投资者一直将美国的制度诚信视为美国经济实力的基础，而对他们来说，另一场因暴力而引发的激烈总统竞选，可能是一个无法估量的风险。

拥有全球占主导地位的货币，有助于压低美国的借贷成本和从石油到铁等大宗商品的价格，同时赋予其将美国竞争对手排挤出全球金融体系的地缘政治力量。根据美联储主席鲍威尔、美国财政部长耶伦及其前任的说法，支撑美元主导地位的是超越个别政客的法治和制度。

在美国大选日的倒计时中，一些投资者正在担心的一个问题是这种对经济、法治的尊重的退化。人们怀疑，如果前总统特朗普输给副总统哈里斯，他是否愿意认输。特朗普不仅继续坚称2020年的选举是从他手中被偷走的，他最近还声称，尽管他的支持者在2021年历史性地攻占了美国国会大厦，但这场骚乱是“权力的和平移交”及“爱与和平”。

这一次最大的担忧是：全球投资者从根本上重新评估了对美国机构的信心。这是在美国是全球最大的净债务国的背景下，反映了数万亿美元的外国政府、基金和个人投入了28万亿美元的美国国债市场和61万亿美元的股票市场，以及公司债券和其他证券。

美国前财长鲁宾周三在一次会议上表示：“如果权力的有效和平转移真的存在问题，那将是非常令人不安的——不仅对我们的投资者，而且对这里的商业和经济活动都是如此。”他补充道，“美元的强势确实取决于对我们经济、法治的尊重，非常重要的是”美联储能否保持其独立性。

Thierry Wizman是一位在华尔街工作了30年的资深人士，他的职业生涯始于纽约联储，他担心结果的不确定性会延续到明年1月的国会认证。

这位麦格理全球货币和利率策略师表示：“如果交易员对美国机构失去信心，美国例外论的叙事可能会终结。未来几周可能发生的情况是，如果我们举行的大选在几周内没有明确的结果，人们不能相信这些机构能够裁决任何这些争议。”

此次选举发生的另一个背景是，人们普遍担心，在竞争对手努力减少使用美元的情况下，美元能否保持其主导地位。本月早些时候，俄罗斯、中国、印度和其他新兴市场的领导人举行了一次峰会，重点是进一步努力开发一个独立的跨境支付系统。

就连美国的一些盟友也在考虑，如何应对一个两党都支持保护主义、并希望将供应链带回国内的美国。特朗普第二次担任总统的不可预测性可能会加剧他们的担忧。

“一记重击”

美国特许金融分析师协会上周发布的一份报告显示，在接受调查的全球投资专业人士中，近三分之二预计，在未来5至15年内，美元将在一定程度上失去其作为储备货币的地位。

今年1月从参议院退休的参议院银行委员会资深共和党人Pat Toomey在本月的一次采访中强调了自己的担忧。

Toomey表示，2021年1月6日发生的国会山骚乱“可能会损害我们保持世界主要储备货币地位的能力。这对美国的声誉是一记很大的打击”。

特朗普的否认

人们担心这次选举后会出现另一场骚乱的一个主要原因是特朗普拒绝承认上次发生的事情。

10月15日，特朗普在芝加哥经济俱乐部接受采访时表示，“权力交接是和平的”，并称该事件是“爱与和平”。

暴力已经成为2024年大选的一个特征，特朗普一度面临两次暗杀企图，其中一次是在7月，一颗子弹擦伤了他的耳朵。与此同时，法院甚至在投票日之前就已经卷入其中。根据分析，自2023年以来，已有超过165起诉讼被提起——从佐治亚州关于如何计票的法庭案件，到北卡罗来纳州选民可以使用哪种身份证。

这些案件中有一半以上是在民调显示哈里斯和特朗普之间竞争最激烈的七个州提起的。

麦格理的Wizman在最近的一份报告中写道，这样的基础工作——尤其是州一级重新计票的可能性——“为官员渎职的指控和解决这一问题的诉讼打开了一扇窗户”。

可以肯定的是，下周一个明确、迅速的选举结果将消除这种情况。如果特朗普获胜，投资者还需要考虑他最近几个月的言论，他曾承诺，即使在进行关税威胁的情况下，也要维持美元的全球地位。

在2020年大选之后，当特朗普拒绝接受选举结果时，金融市场基本上没有受到影响。追溯到2000年的选举，当时乔治·W·布什与阿尔·戈尔之间的竞选被诉至最高法院，结果被推迟了一个多月，在这场法律战期间，股市出现了回落——不过当时正值美国互联网泡沫破灭和经济衰退前夕，因此很难推断出任何政治影响。

但这一次情况可能会有所不同，部分原因是未来几周新一轮潜在的暴力事件和对选举结果的普遍否定，可能会使1月6日的事件看起来不那么孤立。

纽约梅隆银行首席执行官Robin Vince上周在接受采访时表示，关于对美元和美国国债的信心，“你不能自满。就像许多临界点一样，你不知道什么时候会接近它，直到你跨过另一边”。

Vince表示，“美国法治的可靠性无疑是这种信心的重要组成部分”——现任和前任著名经济政策制定者都有同感。

许多负责美国经济政策的官员都指出，美国“伟大的民主制度”和法治支撑着美元的地位，现任美联储主席鲍威尔就是其中之一。他在去年众议院的一次听证会上补充道，美元的主导地位“对我们来说非常重要”。

前任美联储主席、现任财政部长耶伦在9月接受采访时强调，选举后的权力平稳移交“对我们的民主制度至关重要”，是“基于强大的制度和法治”的强大金融体系的一个要素。

摩根大通分析师Alexander Wise在本月早些时候的一份报告中指出了美元面临的风险，并写道，破坏“感知稳定”的事件，包括美国治理的“两极分化加剧”，可能会削弱美元的地位。

摩根大通的Wise和其他分析师在最近一份关于美元的广泛报告中写道，即使对于那些认为去美元化风险不大的人来说，一些长期投资者也可能倾向于对冲风险。一个潜在的策略是“战略性减持美国股票”。

他们强调，去美元化“尤其对大型金融”机构产生不利影响。摩根大通团队写道，如果美元在全球的作用减弱，美国固定收益证券也“将受到美元可能贬值的不利影响”。

Federated Hermes的固定收益投资组合经理Karen Manna表示，“潜在的不确定性——一场极具争议的选举，更多地与个性和道德有关——可能会带来”市场波动，直到结果最终确定。Federated Hermes管理着超过8000亿美元的资产。他补充道，1月6日的事件“萦绕在市场上每个人的脑海里”。