埃克森美孚(XOM.US)和雪佛龙(CVX.US)都公布了化石燃料产量大幅增长的业绩，这为大型石油公司的财报季画上了句号。与此同时，欧佩克及其盟友即将向全球市场增加原油供应。

美国石油巨头的产量增长得益于二叠纪盆地创纪录的原油产量，该盆地的同比增长和效率提升继续令分析师感到意外。在以600亿美元收购先锋自然资源的推动下，埃克森美孚的石油和天然气产量同比增长24%，而雪佛龙的产量增长了7%。

并不只有美国石油公司实现产量增长。壳牌(SHEL.US)和英国石油(BP.US)的产量也都分别提高了4%和2%，尽管它们的净零目标比其美国竞争对手更为激进。

这一切都发生在油价前景趋弱的背景下。由于需求疲软，过去六个月油价已经下跌了约12%。如果欧佩克+按计划恢复此前减产的产量，油价可能会进一步下跌。

这一时刻也与几年前形成鲜明对比，当时高管们在疫情期间努力控制资本支出，并面临来自环境、社会和治理运动的压力，要求他们投资化石燃料的低碳替代品。前者的成功和后者的失败使得油气行业围绕着一个共同的战略达成了共识：石油和天然气的价格足够便宜，可以承受任何能源转型的情况。

Edward D. Jones & Co驻圣路易斯的分析师Nick Hummel表示：“埃克森美孚和雪佛龙在扩大全球一些最佳资产的同时，仍在坚持其核心油气战略。石油和天然气的短期前景感觉疲软，尤其是在欧佩克准备向市场投放更多石油的情况下。”

埃克森美孚是战略转变的典型例子，该公司曾在2021年的维权战中败给了ESG投资机构Engine No.1。

首席财务官Kathy Mikells在接受采访时表示，自2019年以来，即使在油价不变的情况下，收购、撤资、削减成本和提高效率也使这家石油巨头的桶油利润率“翻了一番”。

与此同时，尽管雪佛龙将资本支出削减了一半，但其油气产量比十年前增加了27%。这在很大程度上是因为该公司在目前正在运营的澳大利亚天然气项目上投入了大量资金，但这也归功于效率的提高和对二叠纪盆地的转向。雪佛龙在过去五年中将其在该盆地的产量翻了一番，目前向股东返还的现金数额达到了创纪录的水平。

雪佛龙首席执行官Mike Wirth在一次采访中表示：“我们正在提高我们所做的一切的效率。我们花的每一美元都能得到更多。”

美国石油产量的增长——目前比沙特阿拉伯高出约50%——正在帮助欧佩克阻止数百万桶原油进入市场。麦格理分析师在一份报告中表示，这些石油，再加上圭亚那、巴西和其他地方的新供应，可能意味着每天500万桶的产能“将在2025年可用，而目前还没有生产”。他们表示，这还是在需求增长“相对疲弱”的背景下发生的。

该行预计，除非出现重大地缘政治事件，否则布伦特原油价格将从目前的每桶73美元左右跌至70美元以下。

油价下跌给石油巨头支付股息和回购股票的能力带来了压力。英国石油本周股价暴跌，此前该公司表示，在油价下跌的情况下，明年可能会减少回购。但埃克森美孚、雪佛龙和壳牌仍然有信心度过这场风暴。

埃克森美孚在圭亚那和二叠纪的项目目前约占总产量的四分之一，其原油开采价格低于每桶35美元，这意味着在潜在的低迷时期，它们仍应保持盈利。

Mikells称：“我们业务的根本性转变使我们在任何市场环境中都有良好的基础，尤其是在市场环境疲软的情况下。”