圣诞假期临近，市场叙事开始分化：由于鲍威尔转向，美联储“放鹰”，因特朗普政策而感到兴奋的投资者现在不得不在前景中考虑加入一个更具体的风险，即抗通胀任务仍未完成。

在特朗普政策前景和通胀前景的“两相拉扯”的背景下，本周等多个资产类别经历了“过山车”式的大涨大跌。

周三，美联储表示明年通胀率仍将高于预期，将对2025年的降息预期从4次下调至2次，对通胀前景的担忧导致暴跌，一度引发全球市场巨震；而昨日公布的11月PCE通胀全线低于预期，市场情绪有所修复，刺激标普强劲反弹。

与此同时，由特朗普当选美国总统带动的“特朗普交易”正在降温，作为该交易最具代表性的资产，比特币的价格已从10万美元的关口回落。

富兰克林邓普顿投资解决方案公司高级副总裁Max Gokhman对此表示：

“很多人，甚至是预计美联储会议会采取强硬态度的人，都感到惊讶。”

“一些人相信我们将基于新总统的议程释放动物精神（即心理预期），而另一些人则认为将会出现严重的通货膨胀，这实际上是一种拉扯，这将会压低股价。”

种种迹象表明，美联储似乎更有望重夺市场的主导权。

美联储公布利率决议后，几乎抹去选举日以来的所有涨幅。11月5日以来，道指已累计上涨近2800点，而截至周三收盘，这一累计涨幅缩水至100点。

有观点认为，

B. Riley Investments董事总经理兼首席市场策略师Art Hogan表示，美联储对利率和通胀的预测就像是“对市场的一记重拳”：

“这让每个人都感到害怕。”

Ritholtz Wealth Management首席市场策略师Callie Cox认为，围绕特朗普政策乐观预期的一些兴奋感“正在逐渐减弱”，部分市场焦点正在转向潜在的关税政策带来的增长风险。

而债券市场似乎对此早有预测，在特朗普当选前几周开始，10年期美债收益率就持续维持上行态势。