智通财经APP了解到，澳大利亚联储本周二将举行利率决议。该国创纪录的家庭债务是该行谨慎收紧政策的一个关键因素，而目前住房则是本周在宽松周期中成为“异类”并维持利率不变的一个重要考虑因素。

包括租金在内的住房成本约占澳大利亚消费篮子的五分之一，是仅次于服务业的最大通胀驱动因素。这有助于解释澳大利亚联储主席米歇尔•布洛克(Michele Bullock)的强硬言论，以及经济学家为何认为该行将在周二维持现金利率在4.35%的12年高点，并至少延续至明年2月。

美联储于上周启动了宽松政策，而澳大利亚联储的信息也已很明确：现在考虑降息“为时过早”。澳大利亚的潜在通货膨胀率为3.9%，远高于2-3%的目标，该央行预计到2025年底才会回到这个区间。

GSFM投资策略师Stephen Miller表示，“鉴于澳联储在提高政策利率以应对通胀方面不如美联储积极，澳洲的情况或许并非巧合。另一方面，在削减开支方面，它可能需要多一点耐心。”

包括西太平洋银行(Westpac Banking)和高盛在内的多名经济学家预计，当澳大利亚联储最终开始降息时，将进入一个浅度宽松周期，其现金利率峰值将比美联储低1个百分点左右。

由于澳大利亚是发达国家中负债最多的国家之一，澳大利亚联储从一开始就一直担心该国人民所能承受的紧缩幅度。但事实证明，供应方面才是主要问题，因为疫情后移民激增和住宅建筑成本飙升引发了住房短缺。这导致租金飙升，加剧了通货膨胀，并使房地产价格在限制性政策时期持续上涨。

政府数据显示，7月抵押贷款(不包括再融资)较上月增长3.9%，向投资者发放的住房贷款跃升5.4%，较上年同期增长35.4%。投资者贷款水平为117亿澳元(79.7亿美元)，接近2022年1月的峰值。

Masters Builders首席执行官德尼塔·沃恩(Denita Wawn)表示，自疫情爆发以来，新项目的建设时间从批准到完工延长了约20%，而成本上升了约40%，住房需求强劲。

“政府的首要任务应该是增加建筑和建筑劳动力，”Wawn说，他呼吁增加技术移民的数量。“在国内，我们无法填补这一缺口。”

一份政府报告显示，在构成澳大利亚经济的114个行业中，住宅建筑业的经济乘数排名第二。每100万澳元的住宅建筑产出就能支撑9个就业岗位，这凸显了该行业的重要性。

根据AMP公司副首席经济学家Diana Mousina的说法，工人和材料短缺意味着过去12个月的房屋开工量为16.5万套，远低于满足需求所需的25万套。

投入成本飙升和全国范围内的住房短缺推动二季度年租金通胀率达到7.3%，而悉尼的房价也创下了历史新高。危险在于，任何降息都将进一步刺激房地产市场。

不过，一些经济学家认为，澳大利亚联储不会等到房地产市场降温后才开始降息。

彭博经济学詹姆斯·麦金太尔(James McIntyre)称，“澳大利亚联储希望看到住房成本下降，但它不一定要等到下降后才开始降息。就业和内需状况更为关键。”

澳大利亚联储的加息明显减缓了经济增长，主要原因是消费疲软，尽管强劲的人口增长和更高的政府支出使澳大利亚摆脱了衰退。与此同时，劳动力市场仍出人意料地保持弹性，8月失业率维持在4.2%。

牛津经济院(Oxford Economics)认为，澳大利亚在近代史上从未真正经历过GDP增长乏力和失业率非常低的情况。经济学家Sean Langcake指出，生产率低下和货币-财政“政策错配”是导致缓慢的反通胀周期的因素之一。他预计明年第二季度才会开始降息。

澳大利亚最大银行澳大利亚联邦银行的加雷思·艾尔德(Gareth Aird)说，随着建筑投入和租金的价格压力开始降温，住房通胀的前景正在“缓慢改善”。

Aird说:“在2024年第三季度，比澳大利亚联储预期更强劲的通胀放缓动力是看到澳大利亚联储在今年开始宽松周期的必要因素。”“但失业率的演变也将在央行加入全球同行的降息行动中发挥重要作用。”据悉，第三季度通胀数据将于10月30日公布。