小程序：每日投行/机构观点梳理 国外 1. 巴克莱：欧元兑美元可能涨势有限 巴克莱分析师在一份报告中称，除非美国经济数据进一步恶化，否则欧元兑美元不太可能进一步大幅升值。他们表示，市场人气已大幅转向利好欧元、利空美元。这是由于美国经济数据走软、对美国进一步刺激的希望减弱、美国关税政策不稳定以及德国的财政支出计划。“然而，从风险回报的角度来看，我们不会进一步追逐欧元。”他们称，如果即将公布的美国经济数据更为乐观，欧元的大部分涨势可能已经过去。 2. 晨星集团：预计到今年年中欧洲央行还将降息两次 晨星集团首席股票策略师Michael Field表示，欧洲央行降息25个基点的决定将受到欧洲股市的欢迎，目前欧洲股市的交易价格仍小幅低于其公允价值。预计到今年年中，欧洲央行还会有两次降息，欧洲央行显然相信欧洲的通胀已得到控制。虽然工资水平仍在迎头赶上，但最近服务业通胀的飙升可能是暂时的。到2025年底，利率可能会降至2%。结构性较低的利率水平将有利于欧洲股市，尤其是那些受消费者支出影响的股市。 3. 巴克莱：欧洲央行决议将受军事开支和美国关税影响 巴克莱市场策略师Julien Lafargue表示，欧洲央行今天将在一系列不确定性且可能相互矛盾的经济潮流中召开会议。外界普遍预计欧洲央行今晚将再次下调基准利率。Lafargue在给客户的一份说明中写道，但更有趣的是更广泛的背景。他表示，增加欧洲国防开支的新计划将与欧洲央行的政策制定者密切相关，他们可能会被要求提供支持。他补充道，美国即将对欧洲商品征收关税的影响也是一个重要问题。他表示：“话虽如此，我们预计欧洲央行将保留一些选择权，目前仍将依赖数据。” 4. 荷兰国际：墨西哥关税谈判或占先机，墨西哥比索有望跑赢加元 荷兰国际集团分析师Francesco Pesole在一份报告中表示，墨西哥比索的表现可能强于加元，因为墨西哥可能会在加拿大之前达成一项暂停美国关税的协议。他表示，加拿大对美国关税的报复似乎比墨西哥更激进。由于美元下跌，市场没有完全消化长期关税的影响，两种货币上周都略有走强。美国总统特朗普周三同意将对墨西哥和加拿大进口汽车征收的25%关税暂缓一个月。 5. 荷兰国际：欧洲央行未来降息路径不明朗 荷兰国际银行分析师卡斯滕·布热斯基在一份报告中说，欧洲央行这次降息25个基点后，未来的货币政策路径看起来不明朗。鉴于德国增加国防和基础设施支出的计划，欧洲央行的新预测已经显得过时了。这一事态发展将加剧有关是否需要进一步降息的辩论。如果欧元区各国政府真的接过接力棒，大规模财政刺激计划即将出台，欧洲央行将不再需要承担支持欧元区增长的繁重工作。欧洲央行可能会在下次会议上暂停降息，以评估近期事件的影响。 6. 潘森宏观：英国企业未来一年通胀预期升至3.1% 潘森宏观首席英国经济学家Rob Wood在一份报告中称，英国企业对一年后通胀的预期从1月份的3.0%攀升至2月份的3.1%，表明通胀下降的趋势已经结束。他说：“根据英国央行决策者小组的数据，随着企业将工资税上调和美国总统特朗普的关税威胁转嫁到价格上，反通胀已经结束。”英国央行决策者小组调查还显示，企业预计英国央行利率一年后将从目前的4.5%降至3.9%。 7.摩根大通：如果德国财政支出计划刺激经济增长，欧洲央行可能放慢降息步伐 摩根大通私人银行策略师Madison Faller表示，如果德国的财政支出计划能提振经济增长，欧洲央行可能会在今日降息25个基点之后放慢降息步伐。通过放松紧缩的财政限制，将支出引导到国防和基础设施等长期被忽视的领域，不仅德国，整个欧元区的经济都有可能得到显著提振。如果财政措施刺激经济增长，信贷状况进一步改善，欧洲央行可能就不需要继续大幅降息了。现在可能差不多是暂停降息的时候了。 8. 野村证券：日本今年的最高工资涨幅可能达到5.26% 野村证券经济学家估计，日本今年的最终工资涨幅可能达到5.26%。在日本2025年春季工资谈判中，工会要求的平均工资涨幅为6.09%，略高于2024年的5.85%。野村证券最初预测的工资涨幅与2024年类似，与市场普遍预期一致。野村证券表示：“根据2025年的加薪要求和过去两年的发展情况，我们估计最终的加薪幅度为5.26%。”现在人们的注意力转向了公司的反应，预计第一批公告将于3月14日发布。企业将在多大程度上满足这些要求，以及大型企业是否会提供比2024年更高的加薪，还有待观察。 国内 1. 华泰证券：美联储或在3月会议放缓缩表 我们预计2025年联储可能会结束缩表，但具体的时点受到美国政府触及债务上限时点的影响。1月美国政府触及债务上限，财政部管理现金的操作可能干扰联储对准备金规模的判断。联储1月FOMC纪要中提及在债务上限问题解决前可能暂停或者放缓缩表。我们认为，尽管当前各项指标显示准备金规模仍可以认为处于充裕区间，为了避免重演2019年过度缩表的错误，联储或在3月FOMC会议宣布放缓缩表，待债务上限问题解决后再评估何时完全停止缩表，预计最终的缩表时点将被推迟到2025年下半年。 2. 中信建投：财政政策力度更加积极，供给侧优化有望成为重点 中信建投研报表示，2025年我国专项债拟安排4.4万亿，较上年增多5000亿元，特别国债拟安排1.3万亿，较上年增多3000亿元。从今年财政相关指标来看，财政政策力度明显加强。政府工作报告特别提及积极扩大有效投资、动态调整债务高风险地区名单，坚持发展中化债、化债中发展，基建空间有望提升，其中AI、低空经济/智能网联汽车、商业航天等新质基建大有可为。此外，报告中多次提到通过供给侧优化推动产业发展，可能带来地产改善、专业工程与国企改革相关投资机会。 3. 中信建投：财政政策力度更加积极，供给侧优化有望成为重点 中信建投研报表示，2025年我国专项债拟安排4.4万亿，较上年增多5000亿元，特别国债拟安排1.3万亿，较上年增多3000亿元。从今年财政相关指标来看，财政政策力度明显加强。政府工作报告特别提及积极扩大有效投资、动态调整债务高风险地区名单，坚持发展中化债、化债中发展，基建空间有望提升，其中AI、低空经济/智能网联汽车、商业航天等新质基建大有可为。此外，报告中多次提到通过供给侧优化推动产业发展，可能带来地产改善、专业工程与国企改革相关投资机会。 4. 华泰证券：Agent应用已进入工程化落地关键阶段，有望在2025年进入放量元年 华泰证券研报称，2025年3月5日，全球首个通用Agent（智能体）应用“ManusAI”发布，可全自动执行深度研究、数据分析、合同审查、简历筛选等多类型任务，涵盖研究、生活、数据分析、教育、生产效率等多应用场景。ManusAI底层由多模型驱动，通过高效的工程化编排，有效满足了Agent交互过程中的规划、自主、准确三大核心需求，标志着Agent应用实现Action环节的关键突破。华泰证券认为，Agent应用已进入工程化落地关键阶段，有望在2025年进入放量元年。 5. 天风证券：AI医疗方面关注具有高质量数据、稀缺性应用场景和多模态融合数据的相关方向 天风证券研报表示，随着AI平权时代的开启，AI医疗的核心矛盾正在从“大模型+算力的军备竞赛”转向“数据价值重估”。医疗行业作为具有高壁垒的垂类行业，具有高质量数据、稀缺性应用场景、掌握多模态融合数据的赛道与企业将有望获得跃迁式增长。建议重点关注具有高质量数据、稀缺性应用场景和多模态融合数据的相关方向，如AI+健康管理、AI+检测诊断诊疗、AI+医生数字平台、AI+医疗信息化，以及AI+药物研发的相关公司。