小程序：每日投行/机构观点梳理 1. 高盛：仍预计美联储本周降息25个基点 高盛分析师最新表示，仍预计美联储本周降息25个基点，同时将在今年剩余的每次会议上（11月与12月）都会降息。与此形成对比的是，有关美联储更大幅度降息的猜测再次出现。前纽约联邦储备银行总裁杜德利周四表示，美联储本周会议上降息50个基点的可能性很大。投资者在上周五对《英国金融时报》和《华尔街日报》的新闻文章做出了不小的反应，这些文章都强调首次降息幅度可能是美联储官员们一个艰难抉择，这引发了市场对更大降息幅度的猜测。 2. 德银：美联储本周的降息将预示2024年整体降息幅度 德意志银行市场策略师Jim Reid在一份报告中称，美联储首次降息的幅度将影响今年的整体降息幅度。如果美联储周三降息25个基点，德意志银行预计美联储的预测将显示今年总共降息75个基点。如果美联储选择降息50个基点，他们预计到年底将降息100个基点。根据路孚特的数据，美联储本周将降息多少仍不确定，货币市场预计降息50个基点的可能性为59%，降息25个基点的可能性为41%。 3. 摩根大通：重申对美联储9月降息50基点的预期 在通胀下降、就业数据疲软之际，摩根大通经济学家重申对美联储本周政策会议上降息50个基点的预期。“我们认为美联储本周应该做的事情很明确，那就是降息50个基点以适应风险平衡的变化”，该行首席美国经济学家Michael Feroli在上周五的一份报告中写道。Feroli预计，美联储对今年年底政策利率的最新季度预测中值料将比6月时的预测低100个基点，这意味着2024年将再进行两次25个基点的降息；他预计到2025年底利率的预期中值是再降息150个基点。Feroli写道，如果美联储本周仅降息25个基点，那么今年的降息幅度中值可能只有75个基点。 4. 裕信银行：25个基点的美联储降息不足以引发美元强劲复苏 美元跌至一周半低点，因对美联储周三大幅降息的押注升温。根据路孚特的数据，市场认为美联储降息50个基点的可能性接近60%。裕信银行研究分析师在一份报告中称，降息50个基点可能将欧元/美元推高至1.12上方，并将美元/日元进一步压低至140下方。他们表示：“我们预计，美联储降息25个基点可能会阻止美元下跌，但可能不足以引发美元全面强劲复苏。” 5. 瑞银：“恐怖数据”存在影响美联储降息幅度的可能性 在美联储利率决议前，素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据将公布，瑞银表示，他们正密切关注零售销售和工业生产数据，这些数据的疲弱可能会影响美联储决定将联邦基金利率下调50个基点，而不是25个基点。瑞银称，目前美国通胀已经放缓到可以降息的程度。该机构概述了他们的“基本预期”，即今年剩余时间美联储将降息100个基点，2025年再降息100个基点。瑞银补充称，随着降息步伐加快，美元将进一步下跌，黄金将进一步上涨。 6. 德商银行：美联储即将降息之际，预计德国国债将企稳 德国商业银行研究利率策略师Rainer Guntermann表示，在市场期待美联储周三的利率决定之际，德国国债可能会在本周初企稳。他表示：“收益率的新一轮下行似乎有限，因为前端估值看起来过高，而且面对的是非常乐观的反通胀希望。”货币市场对于美联储是以降息25个基点还是50个基点开始降息周期仍存在分歧，德商银行经济学家则预计该行将降息25个基点，“因为（美联储）首要任务将是启动降息进程，随后可能会有一系列降息。”据Tradeweb的数据，10年期德国国债收益率下跌1个基点，报2.141%。 7. 花旗：没有迹象表明欧洲央行将加快降息步伐 花旗利率策略师Jamie Searle表示，欧洲央行如期于周四降息，但没有显示出转向更快放松政策的迹象，既不排除也未暗示10月份再次降息。Searle表示：“欧洲央行没有表现出转向加快降息步伐的迹象，与此形成鲜明对比的是，市场日益感到，欧洲央行有可能落后于曲线。”他表示，10月份有足够的迹象表明不会降息，这可能会得到即将到来的管委会讲话的支持。 8. 美国银行：预计经济疲软将打击欧洲股市 以Sebastian Raedler为首的美国银行策略师表示，疲软的美国劳动力市场加剧了人们对宏观前景的担忧，失业率领先指标显示将进一步上升。美国劳动力市场的进一步疲软将给风险溢价带来上行压力，给收益带来下行压力，这意味着欧洲斯托克600指数到2025年第二季度将下跌12%。策略师认为，即使在软着陆的情况下，股市也不会有任何有意义的进一步上涨，因为没有关键的市场驱动因素，包括每股收益、风险溢价和无风险贴现率在内的因素都不可能带来进一步的积极推动力。预计周期性股票的表现将比防御型股票差5%。维持对银行和资本品的周期性减持观点。 9. 凯投宏观：工业在欧元区经济中的比重将越来越小 凯投宏观经济学家Jack Allen-Reynolds在一份报告中表示，如果全球需求增长有所改善，明年欧元区的工业产出可能会有所回升，但该行业仍在努力应对国际竞争力的丧失，前景较为黯淡。除爱尔兰外，欧元区7月工业产值环比下降1.4%，爱尔兰的数据波动很大。Allen-Reynolds指出，汽车行业的产出下降了6.8%，而大部分能源密集型行业的产出也出现了下降，但仍远低于能源价格冲击前的水平。他补充说，熟练劳动力短缺、相对较高的能源价格以及全球竞争加剧仍然是重大挑战，其结果可能是，工业在中期的增长速度将低于GDP，这意味着该行业在经济中所占的份额将继续缩小。 10. 荷兰国际：欧元区工业未来几个月难以实现强劲反弹 荷兰国际集团经济学家Bert Colijn表示，欧元区工业生产再次下滑，标志着陷入困境的欧元区今年第三季度开局相当糟糕。上周五公布的数据显示，7月份欧元区工业产出环比下降0.3%，这该行业连续第四个月没有出现增长。Colijn指出，未来几个月似乎不太可能出现强劲反弹，因为国内和海外出口市场的新订单都很疲软。他在给客户的一份报告中写道：“这意味着欧元区经济仍依赖于服务业增长来维持（经济）增长复苏。” 11. 荷兰国际：若英国央行保持谨慎，英镑可能上涨 荷兰国际集团分析师Francesco Pesole表示，由于英国央行下周不太可能降息，英镑可能走强。Pesole称，英国经济数据阻碍了市场对英国央行像美联储那样大幅降息的预期，这意味着英镑兑美元可能延续涨势。与此同时，欧元区和英国经济增长前景的分歧对英镑兑欧元有利。虽然英镑开始显得相对昂贵，但欧元兑英镑可能不会持续回升至0.85，除非英国央行发出进一步降息的强烈暗示。 12. 穆迪：日本央行本周料将按兵不动 穆迪分析公司在一份报告中表示，预计日本央行将在9月19日和20日的货币政策会议上按兵不动。尽管日本央行收紧政策的速度快于预期，并暗示可能进一步加息，但穆迪预计下一次加息要到10月份。报告称，由于消费支出和出口低迷，日本经济很难摆脱阴霾。“由于政府在推出新的支持措施之前减少了对家庭能源账单的援助，短期内通胀将会急剧上升，”穆迪说，并预测核心通胀率将从7月份的2.7%加速到8月份的2.9%。 13. 西太平洋银行：美日政策分歧仍是推动美元/日元的关键因素 西太平洋银行策略师Tim Riddell指出，美日货币政策分歧仍是美元兑日元USD/JPY的关键推动因素。Riddell称：“日本央行将温和收紧货币政策，美联储将更加果断地放松货币政策。”Riddell称，在日本央行本周召开为期两天的会议之前，日本将公布一些主要经济数据，数据和政策的背离暗示美元兑日元将持续走软。Riddell补充称，美元兑日元目前的跌势维持了进一步跌向139.00的风险。 14. 摩根大通：新西兰经济不至于太糟糕，大幅降息概率料将降低 新西兰经济依然疲弱，但本周公布的第二季度GDP数据将显示，新西兰经济并不像新西兰联储最近降息时认为的那么糟糕。摩根大通经济学家Ben Jarman称，新西兰经济将出现约0.1%的季度收缩，而不是新西兰联储所说的即将出现的0.5%的收缩。他补充道，摩根大通的预测意味着经济增长的结果并没有那么糟糕，如果数据符合预测，则将降低新西兰联储下次会议降息50个基点的可能性。