国证国际发布报告称,维持汇量科技(01860)“买入”评级,预测2024/2025/2026年EPS为0.02/0.04/0.05美元,目标价12.8港元。公司公布2024Q3业绩情况,单季实现营收4.16亿美元,同比增加54.6%;经调整净利润0.11亿美元,同比增加162.4%,收入利润均有显著提升。公司在研发端持续加大投入,并逐渐取得亮眼的成果。随着平台算法能力的升级迭代和行业环境的好转,该行认为公司也将会有更好的业绩表现。
2024年以来,广告市场持续回暖,使得公司业务保持强劲增长,24Q3实现营收4.16亿美元,同比增加54.6%,其中贡献主要收入的程序化广告平台Mintegral录得收入4.02亿美元,同比增长57.6%。得益于2022年基建的升级以及2023年的持续投入,Mintegral的智能出价产品进一步得到了市场的验证,ROAS的智能出价模式成为了开发者在Mintegral的主流选择,也是推动Mintegral增长的重要因素。
随着Mintegral平台智能出价能力的提升,公司在新的垂类上也有了突破,在游戏品类中向中重度游戏扩张,同时也向大量的非游戏品类如电商、社交等垂类扩张。Mintegral游戏品类作为基本盘,Q3录得收入2.95亿美元,同比增长46.5%,占Mintegral收入的73.2%,非游戏品类录得收入1.08亿美元,同比增长98.5%,占Mintegral收入的26.8%(23Q3占比为21.3%),其中电商成为了非游戏品类重要的推动力。Q3非程序化广告业务录得收入994万美元,营销技术业务收入400万美元,同比增长1%,主要是由于公司积极推动新产品的海外拓展,持续打磨产品矩阵并兼顾降本增效所带动。
毛利率方面,广告技术业务毛利率同比提升0.9pp至20.6%,综合影响下整体毛利率同比提升0.5pp至21.1%。费用方面,销售费用受到竞价费上涨的影响同比增长32.7%,同时研发费用同比显著提升59.7%,主要是由于大力发展智能出价体系带来模型训练费用增加。但在收入增长、毛利率提升等方面的影响下,公司在利润端也实现了较好的增长,Q3录得经调整净利润0.11亿美元,同比增加162.4%。自22Q4以来,公司已实现连续多个季度实现盈利,规模效应持续显现。
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