9月26日，港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.91%，恒生科指涨1.50%，国企指数涨1.18%。

盘面上，科网股多数高开，百度集团涨3.16%，京东集团涨2.62%，美团涨1.77%，小米集团涨1.46%。

华夏基金策略团队最新观点表示，港股市场走势同时受到两方面约束：一是分母端(估值，取决于海外货币政策和国内政策催化)，二是分子端(业绩，取决于国内经济基本面和国内政策催化)。

1、流动性：分母端资金流出压力减少，美联储降息或延续；

2、政策面：分子端盈利能力存在改善预期；

3、业绩：科技板块有望持续向上；

4、估值水平：充分磨底后，性价比较高。

展望后市，华夏基金策略团队认为，港股仍处于做多区间。原因基于：

1、海外流动性宽松及国内基本面预期改善，构成港股市场上行的先决条件；

2、目前AH溢价差(见文末知识点备注)仍处于超150的高位，港股相对A股的性价比依然更高；

3、国内财政政策力度及国内经济动能的恢复，才是后续港股进一步持续上行的关键。目前看财政政策可期，将有利于更多资金流向港股，为港股提供更多助力。

具体布局方向上，华夏基金策略团队看好以下四个方向：

1、基本面改善、估值率先修复的科技方向；2、保险、银行、煤炭等高股息+低估值方向；3、受益于并购重组预期的央企改革方向；4、其他：创新药等资金敏感型行业。

据新浪基金，鹏华基金认为，海内外政策共振，利好政策打开港股向上空间。

海外降息，流动性负面因素逐渐消退。美联储9月超预期降息50个基点且对经济前景较乐观，全球金融市场风险偏好受到提振，随着降息周期启动，预计香港存款定期化的趋势将逐步逆转，庞大的定期存款有望成为港股潜在增量资金。

港股的回购对于股价有底部支撑。港股的回购热情。据同花顺iFinD数据，若按照回购日期计，港股市场今年回购金额合计已超过2000亿港元，远超去年全年回购金额。根据上述统计口径，数据显示，在2022年之前，港股市场各年度回购金额均低于千亿港元，最近3年回购金额明显提升，今年更是大幅增长，并创下年度回购金额历史新高。

国内政策催化，基本面预期修复支持股价回暖。央行行长潘功胜在国新办新闻发布会表态一系列政策“礼包”，包括降准降息，降低存量房贷利率并创设新的货币政策工具以支持股票市场稳定发展。

中信证券研报认为，港股有望迎来月度级别的修复行情。8月上旬以来，港股的估值、交投和资金流等指标均显示2022年以来的历史市场底部特征再度显现。

一方面，虽然本次港股中报显示收入端依旧承压，但企业降本增效的推进仍帮助港股在2024H1净利润同比增长0.8%，而同期的净利润率和ROE也分别环比抬升0.3和0.7个百分点至11.7%和4.7%；尤其以阿里巴巴等为首的互联网企业今年以来大量回购，我们预计将显著提振股东现金回报率；同时，恒生指数和恒生科技的2024年净利润增速预期(彭博一致预期)也在8月中报期开启后持续上修，目前分别为7.1%和17.7%。

另一方面，香港金管局跟随美联储降息或也将逆转香港本地资金流出港股的趋势；从估值维度，主要指数(除国企指数以外)的PE仍处于接近历史均值两倍标准差以下的历史低位。在美元降息周期启动的催化下，结合基本面、估值和流动性的分析，我们认为当前港股的性价比依旧显著，9月中旬以来的反弹有望延续成为月度级别修复行情，其中成长风格将继续跑赢，建议关注港股互联网、生物科技、教培和消费电子行业。

热点聚焦

1、美国国会众议院通过短期支出法案 将提交参议院审议

美国国会众议院当地时间9月25日以341票赞成、82票反对的投票结果通过了为期三个月的短期支出法案，以避免月底政府停摆。参议院预计将于9月25日晚上就该法案进行投票，法案获得通过后将交由总统拜登签署生效。

2、美联储理事库格勒：如果通胀进展如预期 将支持未来进一步降息

库格勒表示，估计8月份PCE通胀率约2.2%，核心PCE为2.7%；美联储应继续关注降低通胀，同时也应将注意力转向最大就业目标。

WTI原油期货结算价跌2.61%，报69.69美元/桶。布伦特原油期货结算价跌2.27%，报73.46美元/桶。投资者对利比亚供应中断的担忧缓解，并忧心石油需求前景。

公司

中国恒大(03333)：中国证监会发布行政处罚决定书，对时任恒大总裁夏海钧采取终身证券市场禁入措施，罚没1500万。

中国电力(02380)：前8月合并总售电量为8777.36万兆瓦时，同比增加31.24%。其中8月的合并总售电量为1118.64万兆瓦时，同比增加22.30%。

玖龙纸业(02689)：发布截至6月30日止年度业绩，期内收入594.96亿元，同比增加4.86%；净利润7.51亿元，同比扭亏为盈。

新创建集团(00659)：发布截至2024年6月30日止年度业绩，净利润20.84亿港元，同比增加44.05%。

富力地产(02777)：高等法院颁令将对兆晞等附属公司呈请聆讯延期至2025年3月5日。