今年以来，全球投资市场风起云涌，黄金市场已经成为当之无愧的投资亮点，在不到四个月的时间里，美国COMEX黄金价格的涨幅已经接近30%。随着黄金价格屡创新高，相关个股也积极受益。

4月25日，赤峰黄金(06693、600988.SH)披露一季报， 2025年一季度实现营业收入24.07亿元（人民币，下同），同比增长29.85%；净利润4.83亿元，同比增长141.1%。对此公司表示，营收与盈利的双增主要是公司黄金产销量较为稳定，各项成本费用得到有效控制，充分享受了黄金价格上涨带来的收益。

其实除了业绩，赤峰黄金的股价也持续向好，自3月10日上市以来，短短一个半月的时间公司股价已经实现翻倍。

而随着近日特朗普关税政策引发市场动荡，赤峰黄金还能延续业绩与股价的双重强势吗？

黄金业务量价齐增 公司业绩屡创新高

智通财经APP注意到，赤峰黄金是中国最大的民营黄金生产商，主要从事黄金的采、选和销售业务。截至目前，赤峰黄金拥有并经营7个黄金及多金属矿山，分布于中国、东南亚和西非等世界各地。

据弗若斯特沙利文报告，公司是国内同行中增长率最高的主要黄金生产商。自2021年至2023年，公司的黄金产量实现了33.1%的复合年增长率，高于国内主要的上市黄金生产商平均增长率16.4%。同时，就黄金资源量及黄金产量而言，公司在内地的黄金生产商中排名第五。此外，公司在中国黄金生产商中拥有最大海外业务。

其实2024年公司就已受益于不断上涨的金价，创下年度业绩的新高。据财报显示，2024年实现营收90.26亿元，同比大增24.99%；归母净利润更是同比增长119.46%达到17.64亿元。

智通财经APP了解到，黄金业务的量价齐增正是带动公司业绩增长的重要原因。期内公司黄金收入实现79.78亿元，同比增长26.2%，同时黄金板块的毛利率则同比增长了11.27个百分点至46.96%。

从量来看，2024年公司实现黄金产量15.16吨，同比增长5.60%，其中国内矿山贡献3.91吨，同比增长14.6%，增速表现突出，而作为公司黄金业务的核心支撑，境外矿山则贡献11.25吨。期内，矿产金销量达到15.22吨，同比增长4.88%。而从售价来看，2024年伦敦现货黄金均价2386.2美元/盎司，较2023年均价增长22.97%。在这样的背景下，赤峰黄金的矿产金销售均价达524.28元/克，同比增长20.32%，全年矿产金业务实现量价齐升。

平安证券指出，随着公司海内外各项目加速推进，黄金产能有望逐步提升。赤峰黄金预计2025年公司产能将进一步爬坡，黄金产销量有望达到16.7吨。

智通财经APPP注意到，与大幅上涨的黄金价格相比，黄金产量增长则较为缓慢，黄金消费市场结构 发生变化。世界黄金协会《全球黄金需求趋势报告》显示，2024 年，黄金需求创历史新高，总需求达到4,974吨(含场外交易和其他需求)。全年黄金投资总需求增长25%至1,180吨，创四年来新高，黄金ETF对整体投资需求的年同比增幅产生巨大助力，2024年是自2020年以来首次黄金ETF持仓量基本保持不变的一年，这与前三年的大规模流出形成鲜明对比。在中国市场，黄金ETF持仓规模呈快速增长趋势。

此外，2024 年全球各国央行继续积极增持黄金，黄金储备量显著增加。世界黄金协会发布的数据显示，2024 年各国央行黄金储备增加了1,044.6吨，已连续第三年超过1,000吨，其中中国人民银行全年累计增持黄金44.17吨。截至年底，我国黄金储备为2,279.57吨，位居全球第6位，黄金储备量再创历史新高。

短期波动不改长期向好逻辑

2025年以来，全球对黄金的需求依然强劲。摩根大通发布报告称，受到美国关税政策的持续影响以及投资者和各国央行对黄金的需求持续强劲，国际金价或于2026年第二季度突破每盎司4000美元大关。汇丰银行则将2025年的黄金预测价格从每盎司2,687美元上调至3,015美元，将2026年的黄金预测价格从每盎司2,615美元上调至2,915美元。

不过近日，随着美国总统特朗普释放出贸易缓和信号，黄金走势出现反复。随着4月22日国际金价在突破3500美元/盎司后反复下挫，最新数据显示，现货金价一度触及3265美元/盎司的低位水平。

对此，摩根大通警告称，如果各国央行对黄金的需求意外下降，将成为黄金价格下跌的主要风险因素。近期国际金价的大幅上涨，更多是投资者对市场恐慌和不确定性的过度反应，待基本面相对平稳，尤其是美国关税战引发的贸易紧张出现缓解后，资金从黄金市场撤出，国际金价短期内将面临较大回调压力。

但也有分析指出，虽然短期内黄金价格或将因为特朗普反复无常的政策表态而持续波动，但金价上涨的趋势仍未出现破坏。

中泰证券表示，黄金此番上涨并不来自于投机者，央行购金或为此次黄金价格上涨的主要原因。分析指出，4月11日以前，黄金需求更多来自国内ETF，从黄金协会数据显示，前十大黄金ETF资金流入里，中国有4支。但在金价上涨过程中，发现金价上涨最剧烈的时候沪金溢价反而为负数，尤其是4月11日和16日的急剧价格波动，这些价格波动在交易时段大幅上涨而沪金溢价并未相应变动。其特征表明，此轮上涨主要或由人民银行的购买推动。因其可直接在伦敦场外市场(OTC)进行交易，故而对上海黄金交易所溢价无影响。

美国亿万富豪、对冲基金经理John Paulson也强调了政治动态之外的因素，指出全球央行的强力买盘是黄金价格上涨的关键推手，而内在原因是全球寻求脱离纸币体系，将黄金作为储备货币，这一个大趋势不会改变。

综合来看，黄金市场受到追捧，以赤峰黄金为代表的黄金股也备受关注。虽然短期来看，市场走势略显波动，但黄金上涨的长期趋势并未出现改变。因此随着金价中枢稳健上移，在黄金产销量稳中有升的背景下，赤峰黄金的未来前景仍值得期待。