今年，每个人都喜欢的贵金属炙手可热，截至上周五收盘上涨了近 27%。根据一组 ETF数据，黄金的涨势超过了美国股市的强劲上涨以及主要资产类别的反弹。

上周五，黄金收于2,646 美元/盎司，再创历史新高。

一场完美的事件风暴正在推动金价走高，但有一个关键的例外：通货膨胀不是一个因素，至少从美国的角度来看，通胀不是一个因素。

美联储上周开始降息，预计还会有更多降息。理由是：对抗通胀的战争，如果还没有胜利，也正在接近那个里程碑。或者，美联储理事沃勒 （Waller） 是这么建议的。

“通胀的疲软速度比我想象的要快得多，这就是让我说，看，我认为 50 个 [降息基点] 是正确的做法。”

认为黄金是一种长期的通胀对冲工具的观点并没有错，但从短期来看，有多种因素可以主导金属的价格。在目前的环境下，尽管有持续证据表明金价出现通货紧缩，但金价今年的反弹得到了其他驱动因素的支持。

中东风险上升是黄金走强背后的可能/可能因素之一。与此同时，俄乌冲突仍在继续。

再加上 11 月美国总统大选可能引发政治动荡，很容易看到一些事件可能会让投资者相信黄金的避险声誉看起来越来越有吸引力。

还有财务角度。随着美联储降息，债券相对于黄金的收益率优势有所减弱。一些圈子里还有一种观点认为，降息还为时过早，可能会引发新一轮的价格压力。

“美联储的降息幅度超过预期，间接为增加货币供应敞开了大门，冒着第二波通胀和美元进一步走软的风险，”贵金属交易商 Allegiance Gold 的首席运营官兼联合创始人 Alex Ebkarian 表示。

近期历史上央行购买的报道是另一个因素。为了实现外汇储备的多元化，中国、俄罗斯和其他国家一直在增加黄金的持有量，黄金被认为是美元的非国家货币替代品。

“地缘政治风险，例如加沙、乌克兰和其他地方的持续冲突，将确保维持黄金的避险需求，”Forex.com 分析师 Fawad Razaqzada 在给客户的一份报告中写道。

据《耶路撒冷邮报》报道， “沙特阿拉伯正在秘密购买黄金”。MoneyMetals 的分析师 Jan Nieuwenhuijs 揭露了一个令人震惊的事实：沙特阿拉伯可能正在秘密囤积黄金。他估计，自 2022 年以来，瑞士购买了惊人的 160 吨黄金，这一举动助长了当前的淘金热。

黄金今年的上涨更加引人注目，因为根据一组 ETF数据，它的表现优于整体商品和几个核心子类别，包括能源、农产品和基本金属。

黄金的涨势会持续多久？没有人知道，但有一点很清楚：在一个风险较高的世界里，如今划分贵金属配置的理由似乎很有说服力。与此同时，最近的价格趋势行为表明，这个周期的峰值仍在前方。