荷兰国际集团(ING)表示，黄金涨势才刚刚开始，数十年来最受期待的美联储降息为金价带来新动力。该机构上调对金价的预测，认为2025年金价平均为2700美元。

ING指出，今年以来，黄金一直是主要大宗商品中表现最好的商品之一。今年迄今，黄金已上涨逾20%，这得益于美联储降息预期、央行强劲购买以及亚洲强劲购买。地缘局势风险加剧以及11月美国大选前的不确定性带来的避险需求，也支撑了黄金今年创纪录的涨势。

在近日举行的杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔明示该行将于9月18日降息，并表示“现在是政策调整的时候了，前进的方向是明确的”。

鲍威尔确认美联储将很快开始降息后，金价上涨。较低的借贷成本对黄金有利，因为黄金不支付利息。自2023年7月以来，美联储一直将关键政策利率维持在5.250-5.5%的目标区间内，这是20多年来的最高水平。

现在黄金市场面临的问题是美联储放松政策的步伐。最新的美国就业数据好坏参半，加剧了有关美联储将在9月会议上降息幅度的持续争论。ING美国经济学家认为，美联储将选择降息50个基点，但结果可能相差甚远。

美联储准备降息，黄金创下新高：

ETF资金流出多年后转为正值：

黄金ETF需求也出现复苏，全球黄金ETF连续四个月流入，所有地区均录得正流入，西方基金在8月份领先。

黄金价格上涨时，投资者持有的黄金ETF通常会增加，反之亦然。然而，在2024年的大部分时间里，黄金ETF持有量一直在下降，而现货黄金价格却创下了新高。ETF流量终于在5月份转为正值。

COMEX总净多头也持续上升，8月底环比增长17%，创2020年2月以来最高月末水平。

尽管金价上涨，但7月份央行黄金需求仍有所增强。世界黄金协会的数据显示，7月份各国央行净购买量增长一倍多，达到37吨。环比增长206%，创下自1月份(央行购买量总计45吨)以来的最高月度购买量。

波兰国家银行是当月的最大买家，其次是乌兹别克斯坦中央银行和印度储备银行。

2023年，各国央行增加了1037吨黄金购买量，这是历史上第二高的年度购买量，而2022年则创下了1082吨的历史新高。展望未来，ING预计，在当前的经济环境和地缘紧张局势下，央行的需求将保持强劲。

ING总结时展望称：“我们认为，期待已久的美联储降息将推动金价创下新高。我们认为，11月的美国总统大选也将继续增加金价的上涨势头直至年底。地缘局势仍将是推动金价的关键因素之一。乌克兰和中东的战争以及中美之间的紧张关系表明，避险需求将在短期至中期内继续支撑金价。各国央行也预计将继续增持黄金，这应该会为金价提供支撑。”

“我们现在预计第四季度金价平均为2580美元，年均价格为2388美元。明年金价将继续上涨，2025年金价平均为2700美元。”