随着关税阴霾继续笼罩市场，美国股市上周勉强收涨。展望未来一周，市场的神经依然紧绷，特朗普政府的关税政策仍是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”，而美联储青睐的通胀指标即将揭晓，这一关键数据或许将成为市场的又一“引爆点”。

标普500指数上周上涨0.51%，实现五周以来的首次上涨，道指累计上涨逾1%，以科技股为主的纳指上涨近0.2%，止住此前连续四周的下跌。

未来一周，美联储关注的通胀指标将成为焦点。市场还将关注制造业和服务业活动数据、消费者信心指数以及第四季度GDP终值。

公司方面，美元树公司(DLTR.US)、Lululemon Athletica(LULU.US)和KB Home(KBH.US)的季度业绩将受到市场关注。

美联储重提“通胀暂时论”

美联储上周维持利率不变，同时更新了经济预测，预计通胀率将高于预期，经济增长将低于此前预期。美联储官员的预测中值显示，2025年将有两次降息，与市场在会议召开前的预期一致。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔承认，关税给经济前景增加了不确定性。他补充说，关税对通胀的影响可能是“暂时的”。

不过，鲍威尔强调美联储"真的无法预测"，并表示官员们将不得不观望关税的最终结果。尽管如此，这番言论还是让人想起了美联储对疫情引发的通胀飙升的缓慢反应。

当时，美联储坚信通胀将是暂时的，推动物价上涨的供应限制将相对较快地消退。到了2021年底，美联储承认错误，随后在2022年和2023年大幅加息。

华尔街经济学家和投资策略师大多认为，此次会议意味着美联储与市场一样，对美国总统特朗普的关税计划持观望态度。

贝尔德私人财富管理公司投资策略师Ross Mayfield表示：“当未来的道路如此不明朗时，你只能持怀疑态度。回归基本面，关注你所持有的个股或市场板块的驱动因素。”

美联储最爱的通胀指标来袭

美联储最青睐的通胀指标——美国个人消费支出 (PCE) 数据将于周五公布。经济学家预计，周五公布的数据将显示出通胀仍具粘性的迹象。

经济学家预计，2月核心PCE物价指数同比上涨2.7%，高于1月份的2.6%。经济学家预测，2月核心PCE物价指数环比上涨0.3%，与1月份持平。

富国银行经济学家表示：“通胀仍是消费者面临的一大障碍，我们预计2月数据将显示通胀仍具粘性。“

美联储上周三继续预测2025年将降息2次，让市场松了一口气。但上周四和周五未能持续上涨，这反映出过去一个月困扰市场的主要问题仍未得到解决。

22V Research总裁Dennis Debusschere表示，随着美联储会议结束，市场焦点将转回到特朗普的关税计划。

Debusschere表示，在标普500指数最近下跌10%的情况下，市场一直试图弄清楚这些政策对今年企业利润的影响。上周五，耐克(NKE.US)和联邦快递(FDX.US)的股价均出现下跌，此前这两家公司警告称，关税等经济不利因素可能对今年的利润构成压力。

特朗普上周三在社交媒体上发文称，4月2日开始征收对等关税的日期是美国的“解放日”。但究竟会发生什么，对市场来说仍是一个悬而未决的问题。

Piper Sandler首席投资策略师Michael Kantrowitz表示：“在4月2日之前，我们都在观察事态发展，等待情况变得更加明朗。”

Kantrowitz表示：“通常，当主要催化剂不再成为问题时，市场就能找到立足点。”

贸易战成为投资者最为担忧的事件

花旗美国股票策略师Scott Chronert上周五在报告中表示，只要关税问题更加明朗，策略师们相信投资者将迎来一个“风险回报”更加平衡的市场。

花旗的市场情绪指标Levkovich Index目前读数为0.36，低于0.38表明市场已进入兴奋状态。根据该指数，自2024年11月以来，市场一直处于兴奋状态。

在市场进入兴奋状态之前，美国股市通常会出现回落。最近的情况就是如此，在上个月标普500指数回调之前，市场进入了兴奋状态。Chronert指出，近期市场情绪从兴奋区间回落表明“市场已经消除了一些泡沫。”

Chronert表示：“对于股市而言，这是一个更加平衡的起点，可以帮助其应对上半年不断演变的风险。”